Theo Santiment, tỷ lệ Ethereum được nắm giữ trên các sàn giao dịch được theo dõi đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Chỉ 3,49% tổng nguồn cung ETH hiện đang nằm trên các sàn này, đồng nghĩa phần lớn coin đã được rút khỏi các nền tảng giao dịch và không còn sẵn sàng cho các lệnh bán spot nhanh. Lý do cho sự phân bổ này khá rõ ràng: khoảng 35% tổng lượng Ethereum đang được khóa trong staking, mang lại phần thưởng cho những người nắm giữ khi tham gia xác thực mạng lưới, và khoảng 53 tỷ đô la đang bị “đóng băng” trong các giao thức DeFi trên Ethereum, nơi coin được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc cung cấp thanh khoản, thay vì là tài sản sẵn sàng để bán ngay trên sàn.

Lập luận nhân quả khá đơn giản: càng có ít Ethereum nằm “thực” trong ví của sàn giao dịch, thì lượng cung thực sự sẵn sàng cho việc mua bán càng thu hẹp lại. Khi nhu cầu ổn định hoặc tăng lên, nguồn cung hạn chế đó có thể khuếch đại biên độ biến động giá mạnh hơn so với những giai đoạn mà khối lượng lớn coin tập trung trên sàn, chờ được bán ra. Những người hưởng lợi từ cấu trúc này là các holder Ethereum hiện tại, khi vị thế của họ về mặt kỹ thuật được “cách ly” tốt hơn khỏi các đợt bán tháo đột ngột xuất phát từ lượng dự trữ lớn trên sàn. Ngược lại, với người mua mới, bất kỳ cú nhảy vọt nào về nhu cầu từ tổ chức hoặc nhà đầu tư nhỏ lẻ đều có nguy cơ chuyển hóa thành các đợt biến động giá nhanh và sắc hơn so với những gì chỉ nhìn vào khối lượng giao dịch thô có thể gợi ý.

Đáng chú ý, tín hiệu mang tính cấu trúc này lại chồng lên một tâm lý thị trường chung đang tích cực: chỉ số Fear & Greed đang ở mức 71 — thuộc vùng “greed” nhưng chưa chạm đến các cực trị, nơi nhà đầu tư thường bắt đầu chốt lời trước kỳ vọng về một nhịp điều chỉnh. Sự kết hợp giữa việc nguồn cung trên sàn thu hẹp và khẩu vị rủi ro tăng ở mức vừa phải — nhưng chưa quá cực đoan — tạo ra bối cảnh mà thị trường có thể tiếp tục đi lên mà không ngay lập tức rơi vào trạng thái “quá nóng” về mặt kỹ thuật, trạng thái thường chỉ xuất hiện khi chỉ số này vượt ngưỡng khoảng 80–85.

Tôi không loại trừ khả năng chính sự kết hợp này — tình trạng khan hiếm mang tính cấu trúc về nguồn cung trên sàn cộng với mức độ “greed” vừa phải thay vì hưng phấn tột độ — là lời giải thích cho sức chống chịu của Ether trước các nhịp điều chỉnh sâu trong vài tuần gần đây. Một cú đảo chiều kinh điển tại đỉnh “greed” thường đòi hỏi cả hai yếu tố: tâm lý quá nóng và nguồn cung dư thừa trên sàn để xả; còn hiện tại, mới chỉ có yếu tố thứ nhất xuất hiện.

Bitcoin hiện đang được giao dịch trong vùng $82.200–85.700, và kế hoạch giao dịch xoay quanh hai kịch bản đối xứng cho các pha phá vỡ và bị từ chối. Nếu giá vượt lên trên $84.600, tín hiệu mua được kích hoạt, với mục tiêu chốt lời tại $85.700; tại đây nên chốt lợi nhuận và cân nhắc đảo chiều sang vị thế bán nếu có nhịp điều chỉnh. Điều kiện vào lệnh là bắt buộc: giá phải duy trì trên đường trung bình động 50 ngày và chỉ báo Awesome Oscillator phải nằm trong vùng dương. Kịch bản mua thứ hai là mua khi giá giảm: nếu giá tiếp cận biên dưới tại $83.600 nhưng không xác nhận phá vỡ xuống dưới, hãy coi đó là một pha giảm giả và mở vị thế mua, trước mắt nhắm tới $84.600, sau đó là $85.700 như một mục tiêu kỹ thuật rộng hơn nếu đợt tăng vượt ra ngoài vùng giao dịch gần.

Các vị thế bán được thiết lập đối xứng. Một nhịp phá vỡ được xác nhận xuống dưới $83.600 sẽ kích hoạt hoạt động bán, với mục tiêu $82.200, đi kèm các điều kiện “soi gương”: đường trung bình động nằm trên giá và chỉ báo Awesome dưới ngưỡng 0. Kịch bản bán thứ hai xuất phát từ việc giá bị từ chối tại $84.600 nếu không xác nhận được phá vỡ lên trên, mở ra mục tiêu giảm về $83.600 rồi $82.200.

Phân tích kỹ thuật Ethereum: Ethereum đang được giao dịch trong vùng $2.636–2.721, và logic biến động phản chiếu Bitcoin nhưng trên thang giá riêng của nó. Việc phá vỡ lên trên mức $2.688 là tín hiệu mua, với mục tiêu $2.721 trong cùng điều kiện — đường trung bình động nằm dưới giá và chỉ báo Awesome ở trên mốc 0. Phương án mua thứ hai là chờ giá điều chỉnh về vùng $2.663 nếu cú phá vỡ xuống dưới không được xác nhận, với mục tiêu đầu tiên là $2.688, sau đó là $2.721 như một mục tiêu mở rộng theo xu hướng.

Các thiết lập bán cho Ethereum bắt đầu khi giá phá vỡ xuống dưới $2.663, với mục tiêu $2.636, với điều kiện giá nằm dưới đường trung bình động và chỉ báo Awesome ở vùng âm. Phương án bán thứ hai là bán khi giá bị từ chối tại vùng $2.688 nếu cú phá vỡ đi lên không được xác nhận, với các mục tiêu quay lại $2.663 rồi $2.636. Cả hai chỉ báo chỉ được sử dụng như bộ lọc nhằm loại bỏ các cú biến động nhiễu, chứ không phải là lý do độc lập để vào lệnh sớm; quyết định chỉ được đưa ra sau khi giá xác nhận các ngưỡng đã nêu.