คู่เงิน EUR/USD ร่วงลงติดต่อกันมาแล้วสิบเอ็ดเซสชัน ภายในช่วงเวลานี้ สกุลเงินยุโรปอ่อนค่าลงไป 280 จุด แนวโน้มขาลงของเงินยูโรเริ่มตั้งแต่สัปดาห์ก่อนหน้า ขณะที่ตลาดเตรียมรับมือกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ FOMC นับแต่นั้นมา ตลาดก็ยังคงเข้าซื้อดอลลาร์ต่อเนื่อง โดยอิงจากท่าทีด้านนโยบายการเงินแบบเหยี่ยวของ Fed ซึ่งได้รับการยืนยันซ้ำทุกวันจากถ้อยแถลงของสมาชิก FOMC น่าสนใจที่ว่าผู้กำหนดนโยบายของ Fed หลายคนออกมาระบุอย่างเปิดเผยว่าจำเป็นต้องเข้มงวดด้านการเงินเพิ่มเติม แต่ในขณะเดียวกันกลับไม่ระบุว่ามีโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยได้อีกมากน้อยเพียงใด ขณะนี้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นราวกับว่า Fed เปลี่ยนจุดยืนจาก “เป็นกลางโดยสิ้นเชิง” ไปสู่ “สายเหยี่ยวขั้นสุด” อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยได้อีกเพียงหนึ่งครั้งเท่านั้น ขณะที่วัฏจักรการผ่อนคลายอาจเริ่มต้นในปี 2027 หาก Fed วางแผนจะเข้มงวดอีกครั้ง และทั้ง 12 สมาชิก FOMC ที่มีสิทธิ์ออกเสียงต่างพูดไปในทิศทางเดียวกันในการให้สัมภาษณ์ ก็แทบไม่ต่างจากการที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งโดยไม่ต้องประกาศล่วงหน้า กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยังไม่มีหลักประกันใด ๆ ว่าจะมีรอบการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้ง

ในเวลานี้ แทบไม่มีอะไรหยุดยั้งการร่วงลงของเงินยูโรได้ ไม่ว่าจะเป็นนโยบายของ ECB ที่เข้มงวดขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวกจากสหภาพยุโรป ภาพเชิงเทคนิค หรือรูปแบบ “ขาขึ้น” ต่าง ๆ Imbalance 19 ถูกทำให้ใช้การไม่ได้แล้ว ทำให้ตอนนี้สกุลเงินยุโรปมีโอกาสทุกประการที่จะร่วงลงต่ำกว่าระดับจิตวิทยาที่ 1.10 ดอลลาร์ และ “ขาขึ้น” Imbalance 19 ก็ไม่เพียงแค่ถูกทำให้ใช้การไม่ได้ แต่ยังพลิกกลับกลายเป็น Imbalance ในทางกลับด้านแบบ “ขาลง” ตอนนี้จึงกลายเป็นแพตเทิร์น “ขาลง” คู่กับ Imbalance 23 ดังนั้น ในมุมมองของเทรดเดอร์ จึงมีโซนที่น่าสนใจสำหรับการเปิดสถานะขายอยู่สองโซน ขณะที่ฝั่งกระทิงมีเพียงบริเวณใกล้จุดต่ำสุดของสวิงสองครั้งล่าสุดที่พอจะเอื้อให้ดึงสภาพคล่องขึ้นมาได้

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว FOMC ส่งสัญญาณความพร้อมที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินต่อไป ซึ่งเพียงพอที่จะจุดชนวนแรงรุกคืบของฝั่งหมีในวงกว้าง แม้หลังจากที่ Fed เข้มงวดนโยบายในเดือนกันยายน และอาจเข้มงวดซ้ำอีกในเดือนพฤศจิกายนหรือธันวาคม ผมก็ยังไม่เห็นปัจจัยอื่นใดที่จะบังคับให้เทรดเดอร์ต้องเดินหน้าซื้อดอลลาร์สหรัฐต่อไป ดอลลาร์ทำผลงานได้ดีมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ในระหว่างนี้มีปัจจัยสนับสนุนอะไรบ้าง? การเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC เพียงอย่างเดียวเท่านั้นหรือ?

โดยภาพรวม ในมุมมองของผม ฉากหลังด้านข้อมูลยังคงเอื้อกับฝั่งกระทิงอยู่ แม้ Fed จะมีจุดยืนด้านนโยบายการเงินที่ “เหยี่ยว” มากขึ้น แต่นั่นไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยน ผมขอย้ำว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ สร้างภาระมหาศาลต่อฐานะการคลัง เศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวลงตลอดไตรมาสที่ผ่านมา ในปี 2026 Donald Trump กลับมาเดินหน้าเปิดข้อพิพาทด้านการค้าและไม่เกี่ยวกับการค้ากับหลายประเทศทั่วโลกอีกครั้ง และตลาดหุ้นสหรัฐยังคงน่าเป็นห่วงอย่างยิ่ง เนื่องจากการลงทุนด้วยเงินกู้ที่ไร้การควบคุมในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนา AI

ภาพทางเทคนิคในปัจจุบันยังชี้ไปที่การต่อเนื่องของโมเมนตัมฝั่งหมี ถึงแม้แพตเทิร์นราคาในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมาจะขัดแย้งกันมาก แต่ตอนนี้เทรดเดอร์ก็มีอย่างน้อยสองโซนที่น่าสนใจสำหรับการถือสถานะขาย ขณะที่ฝั่งกระทิงทำได้เพียงหวังพึ่งจุดต่ำสุดของวันที่ 28 กรกฎาคม และ 24 มิถุนายน ซึ่งอาจเป็นบริเวณที่สามารถดึงสภาพคล่องขึ้นมาได้และจุดชนวนให้เกิดแรงรุกกลับของฝั่งขาขึ้น

ฉากหลังด้านเศรษฐกิจเมื่อวันศุกร์ค่อนข้างอ่อนแรง และยังคงไม่สามารถเรียกความสนใจจากเทรดเดอร์ได้ รายงานสำคัญที่สุดเกี่ยวกับคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อย ดังนั้นฝั่งหมีจึงยังสามารถเดินหน้ารุกได้ต่อในวันนี้ อย่างไรก็ตาม วันนี้คู่เงินได้ย่อตัวปรับฐานขึ้นไปทดสอบ Imbalance 19 ซึ่งคู่เงินอาจตอบสนองจากบริเวณดังกล่าวและกลับมาดำเนินแนวโน้มขาลงต่อได้ในสัปดาห์หน้า

ยังคงมีเหตุผลอีกมากมายที่เอื้อให้ฝั่งกระทิงกลับมารุกได้ในปี 2026 ในเชิงโครงสร้างและภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ที่เคยนำไปสู่การอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญของดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลง ในเวลานี้ ผมไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนที่มีน้ำหนักมากใด ๆ ต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ นอกเหนือจากจุดยืนแบบเหยี่ยวของ FOMC ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเคยหนุนอุปสงค์ต่อดอลลาร์สหรัฐเกือบตลอดครึ่งแรกของปี 2026 ก็ไม่ได้ทำหน้าที่นั้นอีกต่อไป

ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐและสหภาพยุโรป:

ในวันที่ 28 กันยายน ปฏิทินเศรษฐกิจไม่มีเหตุการณ์สำคัญใด ๆ ฉากหลังด้านเศรษฐกิจจะไม่มีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นของตลาดในวันจันทร์

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:

สำหรับผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้ม “ขาขึ้น” ซึ่งหยุดชะงักไปทั้งปี ฉากหลังด้านข้อมูลพลิกไปเข้าทางฝั่งหมีอย่างรุนแรงเมื่อหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือล้มเลิกได้ ในระยะยาว ผมมองว่าคู่เงินอยู่ในกรอบราคาสะสม (range) โดยที่การเคลื่อนไหวในกรอบไม่ได้ทำให้แนวโน้ม “ขาขึ้น” ในภาพใหญ่เป็นโมฆะ ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจกลับมาเดินหน้ารุกได้อีกครั้งในปี 2026 แต่จุดที่พอมีโอกาสมีเพียงบริเวณจุดต่ำที่ 1.1354 และ 1.1325 ซึ่งอาจดึงสภาพคล่องขึ้นมาได้ ฝั่งหมีในเวลานี้มี Imbalance 19 และ 23 เป็นโซนสำหรับเปิดสถานะขายใหม่ อย่างไรก็ดี ในมุมมองของผม การเคลื่อนไหวรอบปัจจุบันมีความเสี่ยงต่อเทรดเดอร์ เพราะขาดปัจจัยพื้นฐานที่ชัดเจนมารองรับ ดอลลาร์อาจกด EUR/USD ให้หลุดต่ำกว่า 1.10 ได้จริง แต่เหตุผลที่รองรับการอ่อนค่าลงดังกล่าวยังเต็มไปด้วยความขัดแย้ง