Emas dijangka menutup minggu ini lebih rendah, didagangkan dalam saluran mendatar yang lebih luas, apabila harga tenaga yang tinggi dan kebimbangan terhadap inflasi mendorong hasil bon meningkat dan mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan perlu terus menaikkan kadar faedah. Platinum naik sedikit hari ini, manakala palladium merosot.

Pada hari Jumaat, logam itu meningkat menghampiri paras AS$4,300 seauns tetapi kekal kira-kira 2% di bawah paras minggu sebelumnya. Harga minyak pula susut selepas meningkat lebih 7% dalam tempoh dua hari sebelumnya apabila para perunding meneroka satu perjanjian berperingkat di mana Teheran akan membuka semula Selat Hormuz, dan Washington akan menarik balik sekatan ke atas pelabuhannya.

Harga tenaga dan jangkaan kenaikan kadar faedah Fed seterusnya telah mendorong pergerakan emas beberapa minggu kebelakangan ini; kos pinjaman yang lebih tinggi lazimnya memberi tekanan kepada aset yang tidak menghasilkan pulangan. Jualan besar-besaran dalam pasaran Perbendaharaan AS meningkat ketara pada hari Khamis susulan kebimbangan inflasi selepas kenaikan harga minyak pertengahan minggu serta kebimbangan semula mengenai kedudukan hutang berdaulat — satu lagi faktor yang menekan emas. Hasil bon yang meningkat, harga minyak yang lebih tinggi, dan data ekonomi yang lebih kukuh kini menekan logam ini secara serentak. Jangan terkejut jika emas kekal berada di bawah tekanan selagi hasil terus meningkat, walaupun hala tuju jangka panjang logam ini tidak berubah.

Dalam jangka pendek, melainkan pasaran menerima pencetus baharu yang menjejaskan keyakinan terhadap dasar Fed atau satu lagi gelombang penyusutan dolar, emas berisiko didagangkan secara mendatar — walaupun terdapat faktor struktur yang menyokong harga lebih tinggi pada masa hadapan.

Sepanjang September, emas didagangkan dalam julat agak sempit sekitar AS$4,300/oz sementara pasaran berulang kali menyemak semula jangkaan dasar Fed. Walaupun menghadapi halangan jangka pendek, ramai pelabur masih bertaruh bahawa logam ini secara beransur-ansur akan meningkat nilai dan menyambung semula peranan tradisionalnya sebagai aset lindung nilai dalam portfolio.

Menurut pandangan saya, isu utama bagi julat semasa emas ialah ketiadaan pencetus baharu. Premium geopolitik daripada Iran semakin reda di tengah-tengah rundingan; hasil Perbendaharaan kekal tinggi sebagai norma baharu dan bukan sekadar lonjakan sementara; dan dalam persekitaran sebegini, emas berisiko terperangkap dalam julat AS$4,200–4,400 sehingga sama ada rundingan mengenai Selat Hormuz gagal atau Fed memberi pasaran alasan untuk meragui kesungguhan dasar pengetatannya.

Dari sudut teknikal, pembeli perlu menembusi paras rintangan terdekat pada AS$4,304. Ini akan membuka peluang untuk mencapai sasaran seterusnya pada AS$4,372; selepas itu, penembusan lanjut dijangka lebih sukar. Sasaran maksimum ditetapkan pada AS$4,424. Sekiranya emas melemah, penjual akan cuba menguasai paras sokongan pada AS$4,249. Jika mereka berjaya, berlakunya penembusan julat akan menjejaskan kedudukan pembeli secara ketara dan mendorong harga emas turun ke AS$4,186, dengan prospek penurunan selanjutnya kepada AS$4,156.