Доллар США направляется к своему лучшему двухнедельному результату за последние полгода, и, несмотря на попытки EUR/USD нащупать дно, среднесрочные перспективы пары остаются «медвежьими». «Ястребиный» поворот ФРС, сила американской экономики, возвращение темы бума искусственного интеллекта на рынки акций и сохранение глобальной напряженности продолжают играть на стороне гринбэка.

Устойчивость экономик к нефтяному кризису на Ближнем Востоке уже никого не удивляет. Доказательством стали сильные данные по европейской и американской деловой активности. При этом доходность трежерис растет быстрее, чем у конкурентов. Это говорит о том, что и экономика растет быстрее, и скорость ужесточения денежно-кредитной политики ФРС выше.

Динамика доходности облигаций

Если ранее ставки глобального рынка долга росли вслед за нефтью, то сейчас откат и стабилизация Brent из-за намерения США и Ирана вернуться к дипломатии не приостановили ралли доходности трежерис. Те, кто считает, что причина в силе американской экономики и «ястребином» сдвиге ФРС, говорят о дальнейшем укреплении доллара. Те, кто полагает, что собака зарыта в фискальных проблемах Вашингтона, советуют начинать продавать гринбэк.

В пользу продолжения ралли индекса USD говорят растущие риски разворота на различных временных горизонтах. Это свидетельствует, что инвесторы платят за страховку от укрепления доллара США большие суммы, чем ха хеджирование рисков его обвала.

Динамика рисков разворота по доллару США

Евро сложно сопротивляться. С одной стороны, экономика еврозоны приятно радует глаз, позволяя ЕЦБ ужесточать денежно-кредитную политику. С другой, риски отставки правительства Франции из-за проблем с бюджетом, и возвращения энергетического кризиса в Старый Свет на фоне запрета Дональдом Трампом американского экспорта дизельного топлива никто не отменял.

Что дальше? Экономический календарь недели к 2 октября насыщен на важные события. С учетом бурной реакции рынков на данные по деловой активности, можно говорить о возвращении интереса к макростатистике. Внимание привлекают отчеты об американской занятости и европейской инфляции.

ФРС имеет двойной мандат, поэтому ухудшение состояния рынка труда США может поставить ей палки в колеса в деле продолжения цикла монетарной рестрикции. Это ослабит американский доллар. Напротив, если с безработицей все в порядке, индекс USD получит возможность продолжить ралли. Европа находится в подыгрыше. Формально, ускорение потребительских цен – повод приобрести EUR/USD на ожиданиях повышения ставок ЕЦБ. В реальности евро могут покупать на слухах, а потом продать на фактах.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место борьба за сопротивление на 1,14. Если оно останется в руках «быков», появятся основания для краткосрочных лонгов. Напротив, возврат уровня к «медведям» - повод сыграть на отбое и продавать евро.